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  昨日国内猪价半稳半涨，河南均价涨0.15元至10.9元/公斤，四川均价持平于11.04元/公斤，广西均价持平于10.42元/公斤；需求端表现尚可，养殖端挺价心态积极，利好猪价，预计今日猪价有稳有涨，北方略强。

  需求向好，现货仍有反弹预期，不过整体看缺乏亮眼表现、走势没有到达预期，且企业进度完成不佳、屠宰偏大背景下活体库存积累较快，表明后市供应压力仍存，盘面近端在升水背景下跟涨较谨慎，偏高位置所受压力较大，整体思路反弹抛空为主，不宜过分追空；远端受产能去化及政策支持影响整体偏强，未来涨价预期暂无法证伪，或维持偏强为主，操作上与近端做反套的搭配。

  昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价5.22元/斤，黑山大码蛋持平于4.9元/斤，德州涨0.06元至5.23元/斤，馆陶涨0.11元至5.04元/斤，东莞涨0.15元至5.11元/斤；供应量尚可，各环节余货不多，节日需求仍有提振，下游入市采购心态尚可，预计今日全国蛋价或多数上涨，少数稳定。

  现货步入筑顶区间，9月中上旬前在消费因素推动下仍有涨价潜力，盘面给出的贴水较多，期现背离背后，远端反映出在延淘和新开产增多背景下的一致悲观预期，然而未来在其他因素影响下存在无法兑现的可能；这当中，近端受基差保护下方空间受限，上方空间则取决于现货能否超预期；远端具备一定进攻属性，长期空间取决于淘鸡的出栏规模，逢低买入思路为主。

  （1）ISMA预估2026/27年度印度甘蔗种植培养面积约为562.4万公顷，同比下降2%。（2）泰国甘蔗与糖业委员会产量预估泰国2026/27年度食糖产量将下降12.5%，至1050万吨。因受到干旱、农资成本上涨以及农户改种木薯等因素影响。（3）据海关总署多个方面数据显示，7月我国进口食糖47万吨，同比减少27万吨。2026年1-7月，我国累计进口食糖161万吨，同比减少16万吨。（4）据海关多个方面数据显示，7月我国进口糖浆、预混粉合计7万吨，同比减少9万吨。2026年1-7月，我国累计进口糖浆、预混粉69万吨，同比增加4万吨。（5）据UNICA多个方面数据显示，巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量为6979万吨，较去年同期减少14.5%；产糖390万吨，较去年同期减少26.33%；甘蔗制糖比例44.5%，较去年同期减少7.84个百分点。（6）据巴西航运机构Williams发布的多个方面数据显示，截至9月2日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为57艘，此前一周为57艘。等待装运的食糖数量为247.84万吨，此前一周为226.07万吨。

  因厄尔尼诺事件可能会引起2026/27年度泰国和印度出现较大幅度减产，推动近期原糖价格大大上涨。但目前国内预期2026/27年度延续高产量，糖价走势外强内弱，短期以观望为主。

  （1）据海关总署多个方面数据显示，7月我国进口棉花9万吨，同比增加4万吨。2026年1-7月，我国累计进口棉花104万吨，同比增加52万吨。（2）据海关总署多个方面数据显示，7月我国进口棉纱16万吨，同比增加5万吨。2026年1-7月，我国累计进口棉纱120万吨，同比增加42万吨。（3）截至9月14日，累计挂牌出库销售储备棉32.87万吨，累计成交32.87万吨，累计成交率100%。成交均价17294元/吨，折3128B价格17944元/吨。（4）据9月USDA月度供需报告多个方面数据显示，全球棉花产量较8月预测下调7万吨至2554万吨，同比上年度减少116万吨。库存消费比较7月预测下调1.71个百分点至56.69%，同比上年度减少7.62个百分点。其中美国产量较7月预测下调2万吨至296万吨；库存消费比较8月上调0.14个百分点至56.83%。（5）据MYSTEEL多个方面数据显示，截至9月11日当周，主流地区纺企开机负荷在69.2%，较上周上调0.3个百分点，较去年同期增加2.7个百分点。（6）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告数据显示，截至2026年9月7日当周，美国棉花优良率为34%，前一周为39%，去年同期为54%。

  宏观方面，9月中旬美联储将迎来议息会议，市场预期偏。产业方面，棉纺行业开始步入消费旺季，但供应端持续抛储，多空因素交织，建议短线观望。

  （1）据MPOB多个方面数据显示，马来西亚8月棕榈油产量为182万吨，同比减少4万吨；出口为129万吨，同比减少3万吨；期末库存为282万吨，同比增加62万吨。（2）据MYSTEEL多个方面数据显示，截至2026年9月11日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业仓库存储的总量为259.9万吨，较上周增加8.2万吨，同比去年增加9.86万吨。（3）据印度溶剂萃取商协会(SEA)多个方面数据显示，印度7月植物油总进口量为153万吨，较上月增加33%。（4）据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）多个方面数据显示，2026年9月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增长35.88%，出油率环比增加0.42%，单产环比增加32.92%。

  受加息预期影响，短期棕榈油价格会出现调整。但从中长期而言，在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会延续上涨。

  （1）9月USDA报告中，美国大豆产量较8月预估上调43万吨至1.23亿吨。尽管美豆优良率偏低，但USDA还是给出产量上调的预估；出口量较8月预估上调68万吨，并未反应出近期中国大量采购，预测年度出口量仅同比增加422万吨。而目前美国2026/27年度出口销售量已经同比增加963万吨。巴西方面，数据较8月未作出调整。（2）据MYSTEEL多个方面数据显示，截至9月11日，样本大豆库存957.7万吨，较上周增加10.2万吨，较去年同期减少10.9万吨；油厂豆粕库存99.64万吨，较上周减少3.59万吨，较去年同期减少5万吨。（3）据USDA多个方面数据显示，截至9月7日当周，美国大豆优良率为58%，前一周为58%，去年同期为64%。（4）据USDA出口销售多个方面数据显示，8月27日至9月3日当周美国出口大豆-18万吨，当前年度累计出口大豆4168万吨，同比减少919万吨；其中当周对中国出口大豆0万吨，当前年度对中国累计出口1236万吨，同比减少1018万吨；下年度对中国出口销售122万吨，累计出口898万吨，同比增加898万吨。

  中国持续加大力度采购美豆，利多较大程度已经体现在价格上。另一方面美国和巴西维持增产预估，叠加宏观偏，建议多单和正套头寸择机止盈。

  （1）9月14日，玉米C2611合约开盘报2253元/吨，最终收于2221元/吨，较前一交易日下跌34元/吨，跌幅约1.51%。当日成交量为76.3万手，持仓量为114.5万手。相比前一日成交量增加29.6万手，持仓减少16737手。（2）据MYSTEEL多个方面数据显示，全国饲料企业玉米平均库存为24.7天；主要玉米淀粉企业玉米淀粉开机率为59.69%；北方四港玉米库存为176.7万吨，较上周下降0.51%，广东港玉米、谷物库存为276.2万吨，较上周下降5.48%。（3）根据MYSTEEL多个方面数据显示，黑龙江地区佳木斯玉米收购价为2070元/吨，哈尔滨为2135元/吨；吉林地区长春收购价为2210元/吨；辽宁地区沈阳收购价为2280元/吨，铁岭为2270元/吨；内蒙古地区通辽收购价为2210元/吨。（4）美国农业部公布的9月供需报告数据显示，阿根廷2026/27年度玉米产量预估为5,500万吨，8月预估为5,500万吨。巴西2026/27年度玉米产量预估为13,900万吨，8月预估为13,900万吨。中国2026/27年度玉米进口量预估为500万吨，8月预估为500万吨。全球2026/27年度玉米产量预估为129,095万吨，8月预估为129,888万吨。全球2026/27年度玉米期末库存预估为27,210万吨，8月预估为27,466万吨。

  基本面来看，需求方面，端刚需仍在，但主动补库意愿不足，深加工开机和采购偏弱。库存方面，港口和加工公司原料库存会降低，当前去库更多是企业主动降库存，而不是终端需求旺盛带来的被动去库。利润方面，生猪养殖持续亏损，生猪利润偏低，深加工利润承压甚至亏损，下游承接力度有限，企业更多选择观望为主，待新季玉米上市后，择机备货。短期多空交织，后市或震荡寻底。

  （分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942；雷紫涵，从业资格号：F03157735）